[Góc nhìn môi giới] Làm bạn với Sợ hãi và Lòng Tham

Tâm lý đầu tư không tốt, ETFs vẫn hút vốn Tâm lý đầu tư không tốt do nhà đầu tư nước ngoài tiếp chuyện bán ròng mạnh hon 500 tỷ trong tuần trước và riêngngày 14/4 họ tiếp chuyện bán ròng 91.9 tỷ tập hợp ở các cổ phiếu lớn đặc biệt là DPM (do triển vọng kinh dinh của công ty này bị tác động xấu do bị tăng giá khí đầu vào, thu hẹp thị phần và chưa có kế hoạch tái đầu tư các dự án mới). Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy Van Eck ETF được tiếp kiến tăng thêm 100.000 chứng chỉ quỹ cuối tuần trước đem lại nguồn vốn vào thị trường khoảng 8.5 triệu USD trong tuần qua (tương đương 400.000 ccq). DB X-Tracker không được bổ sung hay rút vốn bớt ra cho thấy động thái bán của nhà đầu tư nước ngoài gần đây không đến từ 2 ETFs này mà do các quỹ khác . Dòng vốn ngoại cũng như dòng tiền trong nước chưa thực thụ muốn quay trở lại thị trường có thể do: (i) sự nổi lên của các “thị trường mới nổi mới” như Bangladesh, Philippines, Sri Lanka và Indonesia đã lôi cuốn dòng vốn ngoại, (ii) lo âu về sự điều chỉnh của thị trường Mỹ từ đầu tháng đến nay và các sự kiện tại Ukraine, (iii) kết quả kinh doanh quý 1 của các công ty đã công bố, (iv) hành động chốt lời cũng như P/E thị trường Vietnam trở thành cao so với chỉ số MSCI EFM ASIA Index đang có P/E 12 lần và (v) Dòng vốn đầu tư đang chờ các IPO, các công ty niêm yết sẽ diễn ra trong năm nay như Thế Giới Di Động, Vinatex, Vietnam Airline.. Làm bạn với Sợ hãi và Lòng Tham John Buckingham trong bài viết đăng trên Forbes Asia gần đây đã viết “ Sợ hãi và lòng tham luôn song hành trong thế giới tài chính, và những biến động phi lý của thị trường cho phép nhà đầu tư có lý trí mua thấp, bán cao”. Thị trường có thể bị định giá quá cao hoặc quá thấp dưới giá trị, và trong ngắn hạn, thị trường thường không diễn ra theo bất cứ quy luật nào. Đây là thời điểm hợp cho các nhà đầu tư theo chiến lược cổ tức (và có thể gia tăng lợi nhuận bằng sự tăng giá cổ phiếu) kiêng kị được những cổ phiếu có lợi tức bằng tiền mặt đánh bại lãi suất trung bình 8% tiền gửi hằng năm. Trong thị trường giá xuống, sẽ xuất hiện những cổ phiếu nằm đầu ngành, có mức cổ tức hằng năm cao với giá quyến rũ. Lịch sử cho thấy chiến lược đầu tư theo cổ tức luôn đánh bại thị trường trong 5 năm liên tục và chỉ thấp hơn lãi suất tiền gửi trong năm 2008 khi thị trường diễn biến bất lợi. Các công ty được chọn dưới đây có mức lợi tức kỳ vọng năm 2014 (tính bằng cổ tức bằng tiền được nhận trong năm/giá thị trường) cao hơn 8%, thanh khoản trên 20.000cp/phiên và nằm trong các ngành có triển vọng cao khi nền kinh tế bình phục. Nhà đầu tư có thể gia tăng lợi nhuận bằng cách chờ giá mua tốt hơn ở những phiên quá bán hoặc giảm thời kì nắm giữ khi lựa chọn thời khắc mua gần ngày chốt cổ tức. Dưới đây là các công ty có mức sinh lợi tốt hạp với chiến lược này. Đạm Phú Mỹ - (DPM, 38.7) – Công ty đầu ngành, cổ phiếu trạng thái quá bán Giá cổ phiếu DPM đã giảm 21% từ đỉnh tháng 1 xuống giá ngày nay, căn nguyên đến từ: (i) Phân urea đang dư cung tại Trung Quốc : chính phủ Trung Quốc giảm thuế xuất khẩu urea từ 77% xuống 15% cộng thêm mức một mực USD 6.60/tấn để tăng mức cạnh tranh của phân bón nước này trên thị trường quốc tế. Fertecon dự báo giá Urea thế giới vẫn sẽ tiếp tục giảm đến 2018. (Ii) Giá khí gas đầu vào tăng 26% từ USD 6.5mmBTU lên USD 8.18mm BTU và kể từ quý 2.2014, DPM phải mua khí gas từ mỏ Chim Sao Dai với giá USD 12/mmBTU. Với dự báo này, EPS của DPM trong năm 2014 sẽ giảm khoảng 28%. (Iii) Định giá theo Chiết khấu dòng tiền DCF giá hợp lý của DPM ở mức 33,360 đồng/cp, thấp hơn 15% giá thị trường ngày nay, PE 2014 10.X và PE 2015 14.X, mức thu nhập từ cổ tức bằng tiền làng nhàng hằng năm 4000đ-5000đ đem lại lợi tức trên thị giá 12%/năm (nguồn: ACBS). Các nhà phân tách gần đầy đều dự báo hạ lợi nhuận dự báo năm 2014 của DPM xuống khoảng 36% so với năm 2013 và cho khuyến nghị BÁN. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, DPM có thể rơi vào tình trạng QUÁ BÁN và hồi phục kỹ thuật và tại mức giá 35-36 sẽ là điểm vào phù hợp với cổ phiếu đầu ngành phân bón này. Các nội dung trong bài viết là quan điểm cá nhân và chỉ mang ý nghĩa tham khảo, chúng tôi không chịu nghĩa vụ với các quyết định mua bán của nhà đầu tư. Nguyễn Ngọc Thạch - Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI